국내 수확량이 좋은 반면, 세계 경제는 불확실성에 직면해 있다. 환율, 지정학, 펀드 등이 단기 및 장기적으로 가격을 좌우하고 있다.

S. 마조

따르다

F. 루이스

따르다

2025년 7월 21일

지난 한 달 동안 이베리아 반도를 휩쓴 더위 때문에 우리 모두 휴가를 꿈꾸고, 해변가 바에서 파에야를 먹는 모습을 상상합니다. 매일같이 쏟아지는 뉴스에 정신 팔려 있는 대신 말이죠. 오늘 우리가 처한 상황을 제대로 이해해 봅시다.

전 세계적으로 2025년 한 해 동안 가격이 지속적으로 하락하는 모습을 보였습니다. 관세 전쟁의 영향과 이로 인해 발생할 수 있는 경기 침체에 대한 우려가 가격에 큰 부담을 주었습니다. 1월에 톤당 242유로에 거래되던 옥수수 가격이 며칠 전만 해도 톤당 205유로에 새로운 작물을 구매할 수 있었습니다. 심지어 2026년 한 해 동안 톤당 210유로에 거래되는 경우도 있었습니다.

지난 며칠 동안 달러 강세, 해상 운송 비용인 운임 상승, 그리고 봄과 여름의 극심한 더위로 작황 전망이 하향 조정된 러시아의 밀 수확에 대한 우려 등으로 가격이 상승했습니다. 그럼에도 불구하고, 뉴스 헤드라인에 연연하지 말고, 몇 달간의 약세 이후 반전에 직면한 것인지, 아니면 데드캣 바운스(시장이 상승 후 다시 하락하는 현상)로 알려진 현상에 직면한 것인지 생각해 봅시다.

스페인: 예외적인 수확

먼저, 지역적인 측면에 대해 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 올해 스페인의 수확량은 매우 좋았습니다. 원산지에 따라 2,200만 톤에서 2,400만 톤에 달하는 곡물이 생산되었는데, 이는 작년보다 약 400만 톤에서 600만 톤 증가한 수치입니다. 밀은 900만 톤, 보리는 1,100만 톤에 달합니다. 풍년 덕분에 모든 생산 지역에 저렴한 가격으로 대량 공급이 이루어졌습니다. 당시 항구에서는 오래된 수확물이라 가격이 비싼 상품이 거의 없었습니다. 밀의 새 작물은 8월까지 항구에 도착하지 않을 것이고, 옥수수는 브라질의 지연으로 인해 8월 말이나 9월 초까지 스페인 항구에 도착하지 못할 수도 있습니다.

맥락을 좀 더 자세히 설명하자면, 스페인 복합 사료 생산자 연합(CESFAC)에 따르면 2025년 사료 생산량은 2,900만 톤에 이를 것으로 예상됩니다. 이는 스페인이 곡물 수입국임을 보여주는 증거입니다. 국내 가격은 항구 가격, 즉 국제 상품 및 화물 가격에 따라 결정됩니다. 다시 말해, 수확량이 많더라도 장기적으로는 국제 정세가 국내 가격을 좌우할 것입니다.

세계 전망: 약세 펀드와 세계 수확량 증가

전 세계적으로 수확량도 작년보다 좋아질 것으로 예상됩니다. 밀 수확량은 전 세계적으로 8억 800만 톤(작년 7억 9,900만 톤)으로 예상되고 옥수수 수확량은 12억 6,300만 톤(작년 12억 2,500만 톤)으로 예상됩니다. 그러나 소비 증가로 인해 시즌 종료 재고는 감소할 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 전반적인 작물 성과는 양호합니다. 이러한 좋은 수치는 다양한 선물 시장에서 펀드의 공매도 포지션을 뒷받침했습니다. "공매도" 포지션을 취한다는 것은 대형 펀드 매니저들이 가격이 낮게 유지될 것이라고 베팅하고 있다는 것을 의미합니다. 문제는? 문제는 강세 뉴스가 나오는 순간, 시카고나 마티프의 공매도를 커버하기 위해 나설 때, 그들이 가격 상승을 더욱 부추긴다는 것입니다. 그들은 당분간 사상 최고치에 도달하지 못한 채 약세 베팅을 계속합니다.

통화는 가격 결정에 있어 핵심적인 역할을 지속적으로 수행하고 있습니다. 유로화 대비 달러화의 지속적인 약세는 스페인 항구, 특히 옥수수와 대두 가격 하락으로 이어졌습니다. 올해 대표적인 예가 대두입니다. 가격 변동성이 매우 큰 제품임에도 불구하고, 대두는 몇 주 동안 항구나 파쇄 공장에서 톤당 288~292유로에 거래되고 있는데, 이는 2017년 이후 최고 수준입니다. 미국의 바이오디젤 도입 추진과 대두유(특히 대두유) 의무 사용 증가는 유지종자 파쇄를 통해 대두유 생산량을 늘리는 데 기여했고, 이는 대두박 공급 증가로 이어져 다른 원산지에 부담을 가중시켰습니다. 예를 들어 아르헨티나의 경우, 파쇄 마진이 마이너스로 일부 기업들이 생산을 중단해야 했습니다.

그렇지 않으면 지정학적 요인이 시장의 흐름을 좌우할 것입니다. 며칠 전 트럼프 대통령은 유럽에 30% 관세를 부과하겠다고 발표했습니다. 아직 확정된 것은 아닙니다. 8월 1일까지 협상할 시간이 남아 있지만, 무역 전쟁이 격화되면 주식 시장의 침체와 불안감이 커지고 유통 구조도 재편될 것입니다.

간단히 말해, 소비 부진으로 거래 활동이 저조하여 시장은 여전히 침체 상태를 유지했습니다. 매수자들은 추가 가격 하락을 기대하며 매수를 미룬 후 장기 포지션을 취했습니다. 현재 가격 수준은 풍부한 국내 수확량 덕분에 대부분 당연하게 여겨졌습니다. 그럼에도 불구하고, 최근 밀 가격 상승은 비교적 저렴한 옥수수 가격의 추가 하락을 제한할 것으로 예상됩니다. 환율은 예의주시해야 하지만, 톤당 205유로 안팎의 가격은 연말까지 포지션을 확보하기에 합리적인 것으로 나타났습니다.